梦之城生物宣布2017年度报告：2017年公司营收13.43亿元，，，，
，同比增添201.06%；；归母净利润4.32亿元、扣非后归母净利润4.33亿元，，，，
，划分同比增添1,229.25%、1,500.82%
。。。。。公司利润分派预案为：每10股派发明金盈利1.30元（含税）
。。。。。公司预计2018Q1归母净利润2.3-2.7亿元，，，，
，同比增添281.32%-347.63%，，，，
，非经常损益约360万元，，，，
，扣非后归母净利润同比增添275.35%-341.66%
。。。。。
      疫苗署理拉低毛利率，，，，
，时代用度率大幅下降
。。。。。2017年公司恢复署理默沙东疫苗，，，，
，使毛利率降至78.54%，，，，
，同比下降13.56pp
。。。。。受销售规模高增添影响，，，，
，公司销售与治理用度率降至23.41%和13.95%，，，，
，划分同比下降21.80pp和20.66pp；；财务用度率-0.90%，，，，
，同比增添3.24pp
。。。。。
      三联苗恢复快速放量，，，，
，HPV疫苗销售值得期待
。。。。。随着山东疫苗事务影响消退，，，，
，公司AC-Hib三联苗恢复快速放量，，，，
，年销量约400万支
。。。。。三联苗性价比优势显着，，，，
，在疫苗多联多价化的趋势下，，，，
，未来两年有望一连高增添
。。。。。公司独家署理四价HPV疫苗于2017年11月正式上市销售，，，，
，已在26个省市中标，，，，
，疫苗供应与销售一直提速
。。。。。我国四价HPV疫苗适龄女性达2.8亿，，，，
，接种意愿高涨，，，，
，2018年业绩弹性重大
。。。。。      
      预防微卡研发进度领先，，，，
，五价轮状疫苗上市在即
。。。。。公司研发管线富厚，，，，
，在研EC诊断试剂填补海内结核菌准确筛查空缺；；预防微卡预计2018年申报生产，，，，
，有望成为全球首支新型结核疫苗；；15价肺炎连系疫苗等重磅产品相继获批临床
。。。。。公司署理五价轮状病毒疫苗已纳入优先审评，，，，
，预计2018年获批上市，，，，
，有望替换国产单价疫苗
。。。。。别的公司直销网络蓬勃，，，，
，正式销售职员过千人，，，，
，并与美年康健配合构建成人疫苗效劳平台，，，，
，通过智睿投资结构治疗生物药领域
。。。。。
      首次笼罩，，，，
，给予“买入”评级
。。。。。我们看好公司三联苗与HPV疫苗的销售放量，，，，
，预计公司2018-2020年EPS划分为0.79元、1.09元、1.49元，，，，
，对应PE为41倍、30倍、22倍
。。。。。首次笼罩，，，，
，给予“买入”评级
。。。。。
      危害提醒：行业政策危害，，，，
，HPV疫苗或三联苗销售缺乏预期等
。。。。。

      泉源：东北证券
      证券时报网（www.stcn.com）03月21日讯